TNG đã hoàn thành sớm 100% kế hoạch doanh thu năm

Triển vọng ngành dệt may: Cơ hội đan xen thách thức

Theo TNG, tổng doanh thu của công ty tính đến thời điểm hiện tại đạt 8.102 tỷ đồng, chính thức cán mốc kế hoạch năm. Theo ước tính của doanh nghiệp, với tốc độ tăng trưởng hiện nay, doanh thu cả năm 2025 có thể đạt khoảng 8.500 tỷ đồng, tương đương 105% kế hoạch và tăng khoảng 11% so với cùng kỳ năm trước.

Trước đó, trong báo cáo kết quả kinh doanh 11 tháng đầu năm 2025, TNG cho biết doanh thu đạt 7.994 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ và hoàn thành khoảng 99% mục tiêu doanh thu cả năm. Kết quả này phản ánh khả năng duy trì đơn hàng ổn định của doanh nghiệp trong bối cảnh thị trường xuất khẩu có nhiều thách thức.

Đánh giá về triển vọng ngành, Chứng khoán Mirae Asset cho rằng khi các biện pháp thuế quan đối ứng của Mỹ được triển khai, ngành dệt may Việt Nam vẫn có khả năng duy trì lợi thế cạnh tranh tương đối ổn định. Bên cạnh đó, những biến động địa chính trị gần đây có thể mang lại một số lợi thế ngắn hạn cho các doanh nghiệp xuất khẩu của Việt Nam.

Tuy nhiên, môi trường thuế quan cao được dự báo sẽ làm suy giảm nhu cầu tiêu dùng tại thị trường Mỹ, đồng thời gia tăng mức độ cạnh tranh tại các thị trường xuất khẩu quan trọng khác. Do đó, Mirae Asset vẫn duy trì đánh giá tổng quan ngành dệt may ở mức trung tính.

Theo công ty chứng khoán này, tác động của thuế quan đã bắt đầu phản ánh vào giá cả tại Mỹ khi các chỉ số lạm phát ghi nhận mức tăng giá đối với hàng dệt may, trong khi niềm tin tiêu dùng có xu hướng suy giảm. Điều này được dự báo sẽ ảnh hưởng đến tiêu thụ dệt may trong phần còn lại của năm 2025 và nửa đầu năm 2026, đặc biệt khi các mức thuế mới được áp dụng trên diện rộng.

Ở thị trường Mỹ, Việt Nam đang có một số lợi thế nhất định so với các đối thủ cạnh tranh. Thị phần hàng dệt may Trung Quốc tại Mỹ tiếp tục suy giảm và xu hướng này được dự báo sẽ duy trì trong năm 2025, mở ra cơ hội cho các doanh nghiệp Việt Nam. Trong khi đó, tại các thị trường trọng điểm khác như EU và châu Á, mức độ cạnh tranh được dự báo sẽ gia tăng khi nhu cầu tại Mỹ giảm.

Việt Nam vẫn giữ lợi thế nhờ các hiệp định thương mại tự do. Tại EU, phần lớn thuế nhập khẩu đối với hàng dệt may Việt Nam đã được xóa bỏ theo EVFTA, giúp doanh nghiệp duy trì mức thuế cạnh tranh so với các đối thủ như Bangladesh hay Pakistan.

Đơn hàng EU ổn định, Mỹ vẫn tiềm ẩn rủi ro

Theo báo cáo phân tích của CTCP Chứng khoán FPT (FPT Securities), kết quả kinh doanh của TNG trong quý 4/2025 được đánh giá tích cực nhờ triển vọng khả quan tại thị trường EU - khu vực chiếm khoảng 34% doanh thu của công ty trong năm 2024, với khách hàng lớn là Decathlon.

Nhu cầu nhập khẩu dệt may tại EU trong quý 4/2025 và năm 2026 được kỳ vọng cải thiện nhờ thu nhập từ tiền lương tăng và lạm phát được kiểm soát. Đơn hàng từ Decathlon được đánh giá duy trì ổn định, trong bối cảnh nhu cầu tiêu dùng tại khu vực này vẫn tương đối tích cực.

Tại thị trường Mỹ - chiếm khoảng 50% doanh thu của TNG xu hướng dịch chuyển đơn hàng ra khỏi Trung Quốc tiếp tục là yếu tố hỗ trợ, giúp bù đắp một phần sự suy giảm nhu cầu nhập khẩu. Tuy nhiên, đây cũng là thị trường tiềm ẩn nhiều rủi ro trong thời gian tới.

Bước sang năm 2026, FPT Securities dự báo doanh thu của TNG có thể đạt khoảng 8.699 tỷ đồng. Dù vậy, biên lợi nhuận mảng may mặc được dự báo có xu hướng suy giảm do doanh nghiệp phải chia sẻ chi phí thuế tại thị trường Mỹ, trong bối cảnh mức thuế bổ sung có thể lên tới 20%. Đồng thời, cạnh tranh tại thị trường EU được dự báo gia tăng khi Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu vào khu vực này.

Ngoài ra, các quy định nghiêm ngặt về tỷ lệ nội địa hóa nhằm ngăn chặn hàng trung chuyển cũng tạo thêm áp lực cho doanh nghiệp. Trong kịch bản bất lợi, nếu hàng hóa bị xem là trung chuyển và phải chịu thêm tới 40 điểm phần trăm thuế, TNG có thể đối mặt nguy cơ mất đơn hàng do chênh lệch chi phí quá lớn.

Dù đối mặt với nhiều thách thức ngắn hạn, triển vọng dài hạn của TNG vẫn được đánh giá tích cực nhờ xu hướng dịch chuyển đơn hàng ra khỏi Trung Quốc. Doanh nghiệp được kỳ vọng duy trì tăng trưởng nhờ hai lợi thế cạnh tranh cốt lõi là tệp khách hàng lớn, ổn định lâu năm và năng lực sản xuất quy mô lớn với chất lượng cao.

Bên cạnh đó, chiến lược phát triển các đơn hàng có giá trị gia tăng cao với những khách hàng lớn như Decathlon được kỳ vọng sẽ giúp cải thiện biên lợi nhuận, phần nào bù đắp áp lực chi phí thuế tại Mỹ và sự cạnh tranh ngày càng gay gắt tại EU.