VNIndex vẫn thử thách vùng đỉnh 1.200 điểm

Thị trường chứng khoán (TTCK) lấy lại được đà tăng trong tháng 2 sau nhịp điều chỉnh khá sâu từ giữa tháng 1 trước tác động của chuỗi nhân tố bất lợi. Chỉ với 15 phiên giao dịch, thị trường cho thấy tính biến động cao trong 2 giai đoạn trước và sau Tết Nguyên đán.

Bộ phận phân tích của Công ty chứng khoán SSI (SSI Research) phân tích tâm lý hạn chế giao dịch và rủi ro từ đợt Covid-19 lần 3 khiến thị trường có những phiên trước Tết Tân Sửu biến động mạnh về điểm số với mức thấp nhất của VNIndex là 1.035,51 điểm.

Tuy nhiên, chỉ số đã lấy lại được đà phục hồi mạnh mẽ sau Tết nhờ dịch Covid-19 một lần nữa được kiểm soát, quá trình tiếp cận vaccine đang đến gần và nhà đầu tư đẩy mạnh giao dịch trở lại. VNIndex đóng cửa phiên cuối cùng của tháng 2 tại mức 1.168,47 điểm, tăng 10,59%; động lực chính đến từ tăng trưởng 11,95% của chỉ số VN30.

Thị trường lấy lại được sự đồng thuận cao với tăng trưởng 8,2% và 10,14% của chỉ số VNMidcap và VNSmallcap. Như vậy, sau khi phục hồi ngoạn mục trong năm 2020, TTCK Việt Nam tiếp tục vận động trong xu hướng tích cực với tăng trưởng 5,85% của VNIndex và 9,6% của chỉ số VN30 tính từ đầu năm 2021.

Trong bối cảnh khối ngoại liên tục bán ròng, SSI Research thống kê nhà đầu tư cá nhân mua ròng 6.348 tỷ đồng trên HOSE trong 2 tháng đầu năm 2021, đặc biệt trong giai đoạn sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán (từ 17/2/2021) với 7 phiên mua ròng liên tiếp trong khi thị trường đang trong giai đoạn tích lũy chờ vượt đỉnh lịch sử 1.200 điểm.

Trong quá khứ, các ngưỡng tâm lý thị trường đã phải mất rất nhiều lần mới vượt qua được, ví dụ như ngưỡng 1.000 phải mất 7 lần mới vượt được trong giai đoạn 2018-2020 hay ngưỡng 600 điểm trong giai đoạn 2014-2016. Với ngưỡng 1.200, VNIndex 3 lần tiệm cận thử thách mốc này trong các năm 2007, 2018 và tháng 1/2021 đều thất bại và tạo điểm gãy trong xu hướng khiến số đông nhà đầu tư thua lỗ.

Theo SSI Research nếu so sánh thời điểm này với thời điểm đầu 2018 thì mức lãi suất hiện nay thấp hơn nhiều, nhưng thị trường lại có nhiều biến động hơn do hiện nay số lượng nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường ở mức rất cao.

Điểm giống nhau là thời điểm 2018 và thời điểm 2021 đều có rủi ro về việc lãi suất có thể tăng trở lại trong bối cảnh kinh tế hồi phục nhanh và lạm phát tăng trở lại. Còn nếu so sánh với thời điểm VNIndex ở ngưỡng 1.200 vào cuối tháng 1, thì tình hình hầu như không có gì khác về mặt vĩ mô, nhưng triển vọng dập tắt đợt bùng phát dịch Covid-19 đã khá rõ ràng và các thông tin về triển khai vaccines cụ thể hơn.

Lạm phát tháng 2 tăng khoảng 1,52% và là một mức tăng khá cao nếu chỉ nhìn vào con số tuyệt đối. Tuy nhiên nếu bóc tách các ảnh hưởng từ việc EVN dừng việc giảm giá điện, hay việc giá lương thực thực phẩm tăng trong dịp Tết (giá thịt lợn, giá gạo, giá ăn uống ngoài gia đình) hoặc việc tăng giá xăng dầu thì có thể thấy mức tăng là không phải quá nhiều cho một tháng Tết và tính trung bình 2 tháng thì chỉ số CPI vẫn giảm nhẹ 0,14% so với cùng kỳ.

Tuy nhiên như thế không có nghĩa là không có áp lực về lạm phát, và vẫn cần phải theo dõi chặt các diễn biến của nhóm hàng thực phẩm (thịt lợn), giao thông (xăng dầu) và nhà cửa…(bao gồm cả giá thuê nhà, giá điện) vì đây là các nhóm đóng góp chính cho việc tăng lạm phát trong thời gian vừa qua.

Từ đầu năm tới nay, và đặc biệt trong một số tuần gần đây, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng khá nhanh khoảng 0,6% và hiện nay ở mức gần 1,5% - và so với mức đáy của năm 2020 thì đã tăng lại được 1%.

Nguyên nhân có thể do các nhà đầu tư kỳ vọng kinh tế thế giới có thể hồi phục nhanh hơn, đi kèm với lạm phát gia tăng trong bối cảnh giá hàng hóa cơ bản tăng cao có thể khiến các ngân hàng trung ương bắt đầu rút lại các biện pháp nới lỏng tiền tệ. Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trở lại về lý thuyết là không tốt cho các thị trường mới nổi.

Tuy nhiên, về mặt cơ bản tình hình hiện nay đã có các điểm khác, như mặt bằng lãi suất CP Mỹ vẫn thấp hơn so với trước dịch Covid19, dự trữ ngoại hối của Việt Nam đã ở mức cao theo tiêu chuẩn của IMF, NĐT nước ngoài vẫn mua ròng trái phiếu CP, và việc bán ròng trên thị trường cổ phiếu đã diễn ra từ rất lâu nên áp lực hiện tại là không còn nhiều

Vận động của VNIndex sau Tết Nguyên đán cho thấy những tín hiệu tích cực hơn về điểm số và khối lượng giao dịch, tuy nhiên VNIndex vẫn liên tục gặp khó do cung thường trực khi chỉ số tiến về vùng cản tâm lý 1.200 điểm. Các nhịp thoái lui từ vùng cản này đang được hỗ mạnh ở vùng 1.175 - 1.150 điểm trong khi xu hướng tăng của chỉ số vẫn chưa thay đổi.

Vì vậy, SSI Research đánh giá khả năng VNIndex vẫn sẽ hướng đến và thử thách vùng đỉnh cũ 1.200 điểm với động lực từ nhóm nhà đầu tư cá nhân trong thời gian tới.