Lạ kỳ ông lớn ngành dược sống nhờ vào “con”

Đại dịch Covid-19 mang đến thách thức cho toàn ngành kinh tế. Trong đó, rất ít ngành tận dụng được cơ hội mà Covid-19 mang tới. Dược là một trong những ngành hiếm hoi đó.

Trong khi rất nhiều doanh nghiệp biết tận dụng cơ hội từ Covid-19 thì ông lớn ngành dược - Tổng công ty Dược Việt Nam (DVN) vẫn giậm chân tại chỗ và tiếp tục sống nhờ vào các công ty con.

Báo cáo tài chính quý 3/2020 cho thấy hoạt động “lõi” của DVN đang đi lùi. Doanh thu về bán hàng và cung cấp dịch vụ quý 3 của DVN chỉ đạt 8,6 tỷ đồng, giảm 1,6 tỷ đồng, tương đương 15,7% so với quý 3/2019, lũy kế 9 tháng đầu năm chỉ đạt 23,6 tỷ đồng, giảm 14 tỷ đồng, tương đương 37,2% so với cùng kỳ năm ngoái.

Vì vậy, lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ tăng trưởng âm khi chỉ đạt 1,9 tỷ đồng, giảm 200 triệu đồng, tương đương 9,5%; lũy kế 9 tháng đầu năm giảm từ 6,7 tỷ đồng xuống 3,7 tỷ  đồng.

Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp của DVN vẫn tăng trưởng dương. Chỉ tiêu này trong quý 3 đạt 144 tỷ đồng, tăng 22 tỷ đồng, tương đương 18% so với quý 3/2019; lũy kế 9 tháng đạt 168 tỷ đồng, tăng nhẹ so với con số 164 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm 2019. Nhưng DVN không tự mình tạo ra tăng trưởng dương về lợi nhuận mà phụ thuộc vào hệ thống công ty con.

Cụ thể, lợi nhuận của DVN tăng đáng kể dù doanh thu giảm sâu là do công ty được bù đắp từ doanh thu hoạt động tài chính. Trong quý 3/2020, doanh thu hoạt động tài chính lên đến 177 tỷ đồng, cao gấp 22 lần so với doanh thu bán hàng mà DVN đạt được, tăng mạnh so với con số 122 tỷ đồng trong quý 3/2019. Lũy kế 9 tháng đầu năm, chỉ tiêu này tăng từ 187 tỷ đồng lên 223,8 tỷ đồng.

Trong doanh thu hoạt động tài chính, cổ tức được chia lên đến 197 tỷ đồng, chiếm tới 88%. Ngoài ra, lãi tiền gửi ngân hàng cũng cao hơn doanh thu bán hàng khi đạt 26,3 tỷ đồng.

Có thể thấy, DVN “sống dựa” vào các công ty con, công ty liên kết. Trong đó, Công ty cổ phần Dược phẩm Sanofi-Synthelabo mang lại cho DVN nhiều lợi ích nhất. Trong kỳ, cổ tức được chia mà DVN có được từ công ty này lên đến gần 120 tỷ đồng, tăng mạnh so với con số 90 tỷ đồng hồi năm ngoái. Hiện tại, DVN đang nắm giữ 232.398 cổ phần Sanofi-Synthelabo. Giá ghi sổ của khoản đầu tư này là 201 tỷ đồng. Và có vẻ như DVN đã thu hồi được vốn khi đầu tư vào Sanofi-Synthelabo.

Công ty Cổ phần dược phẩm Trung ương CPC1 (DP1) cũng đóng góp nhiều cho DVN. Trong ngày 27/8 vừa qua, DP1 trả cổ tức năm 2019 bằng tiền tỷ lệ 16% (01 cổ phiếu nhận 1.600 đồng). Là cổ đông lớn nhất tại DP1 với việc nắm giữ hơn 65,4% vốn, DVN đã được trả tới gần 22 tỷ đồng tiền cổ tức.

Hoạt động kinh doanh èo uột, chủ yếu sống dựa vào “con” nên DVN không được nhà đầu tư đánh giá cao. Trong suốt thời gian dài qua, cổ phiếu DVN có tốc độ tăng chậm hơn rất nhiều so với các đối thủ khác trong ngành dược.

Đóng cửa phiên giao dịch 19/10, DVN dừng ở mức 13.300 đồng/CP, tăng 2.880 đồng/CP, tương đương 27,6% so với phiên cuối cùng của năm 2019. Nhờ đó, vốn hóa thị trường DVN có thêm 680 tỷ đồng.

Hiện tại, Bộ Y tế là cổ đông lớn nhất tại DVN khi nắm giữ tới 65% vốn công ty. Cổ đông lớn thứ hai là CTCP Tập đoàn Đầu tư Việt Phương với 17%. Đứng sau là Công ty Cổ phần SAM Holdings với 4,98%.