Công ty chứng khoán SSI khá lạc quan với các doanh nghiệp xuất khẩu hàng may mặc của Việt Nam niêm yết trên thị trường chứng khoán vì họ có đủ đơn đặt hàng để sản xuất đến hết quý 3/2021.
Đủ đơn hàng đến quý 3/2021
SSI cho biết kim ngạch xuất khẩu hàng may mặc của Việt Nam đạt 9,7 tỷ USD (tăng 10,7% so với cùng kỳ) trong giai đoạn 4 tháng đầu năm 2021 do sự phục hồi mạnh mẽ tại Mỹ, thị trường xuất khẩu chính. Ngành may mặc Việt Nam phục hồi 19,1% so với cùng kỳ và tận dụng lợi thế của khối thị trường CPTPP mới (có hiệu lực từ tháng 1/2019) - tăng 21,2% so với cùng kỳ.
Theo SSI, những con số đáng khích lệ phản ánh sự cải thiện đáng kể trong tháng 4/2021, khi tăng trưởng xuất khẩu sang Mỹ đạt 84% so với cùng kỳ trong khi EU tăng 52% so với mức thấp vào tháng 4/2020 (sự thiếu hụt nguồn cung vải từ Trung Quốc, khiến các đơn đặt hàng bắt đầu bị hủy).
Vì quý 2/2020 và quý 3/2020 là các quý tồi tệ nhất trong năm trước vì nhiều đơn đặt hàng bị hủy, SSI dự đoán sự phục hồi mạnh mẽ này sẽ dùy trì đến quý 3/2021. Hầu hết các công ty có đủ đơn đặt hàng để sản xuất đến hết tháng 9/2021.
Tại thị trường Mỹ, Việt Nam tiếp tục giành được thị phần từ Trung Quốc, khi thị phần của Trung Quốc giảm từ 28,5% trong tháng 12/2020 xuống 23,6% trong tháng 3/2021. Thị phần của Việt Nam tăng từ 12,7% lên 15,6% so với cùng kỳ. Nhìn vào dữ liệu lịch sử một năm từ tháng 3/2020 đến tháng 3/2021, thị phần bị mất của Trung Quốc đã mang lại lợi ích cho tất cả các đối thủ cạnh tranh trong đó Việt Nam là nước được hưởng lợi chính.
“Xin lưu ý rằng chúng tôi không tính khoảng thời gian tháng 3/2020 và tháng 4/2020, do chúng tôi không rõ Trung Quốc đã bị ảnh hưởng nặng nề đến mức nào bởi dịch Covid-19”, SSI nhấn mạnh.
Đối với xuất khẩu hàng may mặc, trong khi sản lượng tiêu thụ có thể cải thiện đáng kể trong năm nay, giá bán bình quân sẽ cần được theo dõi kỹ hơn. Công ty Cổ phần Đầu tư và Thương mại TNG (TNG) cho biết giá bán bình quân vẫn chưa phục hồi về mức trước Covid.
Trong khi đó, Công ty cổ phần May Sông Hồng (MSH) đã nhanh chóng quay trở lại lựa chọn đơn đặt hàng để sản xuất. SSI lưu ý rằng giá vải đã bắt đầu tăng sau khi giá sợi tăng, điều này có thể ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận gộp của những doanh nghiệp sản xuất hàng may mặc không thể đàm phán giá bán bình quân cao hơn trong trung hạn. Đối với các doanh nghiệp sản xuất sợi, chúng tôi lưu ý rằng cả giá sợi bông và sợi polyester đều đã phục hồi mạnh mẽ trên quy mô toàn cầu, với giá bán bình quân tăng lần lượt là 15% và 30% so với đầu năm.
Doanh nghiệp lạc quan
Do đó, các cổ phiếu yêu thích của SSI trong ngành là MSH và STK (Công ty cổ phần Sợi Thế Kỷ) được hưởng lợi từ nhu cầu phục hồi đối với các sản phẩm tương ứng, có vị thế thị trường vững chắc và kế hoạch mở rộng công suất tích cực được thực hiện. Tuy nhiên, chúng tôi xem xét cả về định giá và triển vọng trung hạn, và đưa ra cổ phiếu khuyến nghị cho ngành là MSH.
SSI bình luận MSH có nhiều lựa chọn hơn để sản xuất. Việc mở rộng công suất từ nhà máy SH10 mới sẽ thúc đẩy tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ròng trong trung hạn. Mới đây, Columbia đã chọn MSH là đối tác chiến lược chính tại Việt Nam. Dự kiến 50 tỷ đồng hoàn nhập dự phòng sẽ được ghi nhận tại NY&C trong Q2/2021.
“Năm 2021, chúng tôi ước tính MSH sẽ đạt doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt là 4,3 nghìn tỷ đồng (+11,6% so với cùng kỳ) và 392 tỷ đồng (+69% so với cùng kỳ). Dự báo của chúng tôi không tính đến khoản hoàn nhập dự phòng NY&C”, SSI cho biết.
Theo SSI, Công ty Cổ phần Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công (TCM) có lợi thế cạnh tranh với một chuỗi giá trị hoàn chỉnh. Năm nay, công ty có thể hưởng lợi từ xu hướng tăng của giá sợi và nhu cầu vải từ các công ty trong nước để đáp ứng các quy tắc xuất xứ của FTA, cũng như sự phục hồi của các đơn đặt hàng may mặc từ các khách hàng xuất khẩu.
Nhà máy mới tại Vĩnh Long dự kiến sẽ đi vào hoạt động vào quý 4/2021, điều này sẽ giúp TCM giảm phụ thuộc vào nguồn thuê ngoài và cải thiện tỷ suất lợi nhuận gộp trong tương lai.
Trong Q1/2021, doanh thu và lợi nhuận gộp tăng lần lượt 20% và 36% so với cùng kỳ nhờ nhu cầu tiêu thụ vải và hàng may mặc phục hồi, đặc biệt là mảng sợi được hưởng lợi từ giá tăng. Thu nhập tài chính thuần từ -5 tỷ đồng lên +3,4 tỷ đồng, chủ yếu nhờ nợ vay giảm, điều này giải thích cho lợi nhuận sau thuế tăng mạnh tăng mạnh 83% so với cùng kỳ trong Q1/2021.
Giai đoạn I của nhà máy mới Võ Nhai đi vào hoạt động trong Q2/2020 và giai đoạn II sẽ bắt đầu hoạt động vào cuối năm 2021. Nhà máy mới TNG Võ Nhai sẽ tăng công suất thiết kế thêm 13%. Trong ngắn hạn, TNG có kế hoạch đầu tư vào bất động sản nhà ở và cụm công nghiệp.
Doanh thu của STK tăng mạnh được thúc đẩy bởi sợi tái chế tăng cao hơn và giá sợi polyester tăng. Nhà máy Unitex gần đây được phê duyệt sẽ tăng gấp đôi công suất trong trung hạn. Giai đoạn I (tăng 55% công suất) của nhà máy Unitex sẽ đi vào hoạt động trong Q1/2023.
Năm 2021, SSI ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt là 2,4 nghìn tỷ đồng (+35,2% so với cùng kỳ) và 250 tỷ đồng (+74,3% so với cùng kỳ). Năm 2022, chúng tôi ước tính doanh thu thuần đạt 2,6 nghìn tỷ đồng (+8,7% so với cùng kỳ) và lợi nhuận ròng đạt 295 tỷ đồng (+17,9% so với cùng kỳ).
Công ty Cổ phần Sản xuất Kinh doanh Xuất nhập khẩu Bình Thạnh (GIL) sở hữu danh mục đầu tư khác biệt so với các công ty cùng ngành, từ túi vải, sản phẩm dệt dân dụng, ba lô đến quần áo. Khách hàng chính của GIL là Amazon và IKEA, những công ty đang được hưởng lợi từ xu hướng mua sắm trực tuyến.
GIL dự kiến đầu tư tổng vốn đầu tư 3 nghìn tỷ đồng vào Khu công nghiệp Phú Bài. Công ty có kế hoạch phát hành trái phiếu riêng lẻ không chuyển đổi để tài trợ cho dự án này.
Trong quý 1/2021, tỷ suất lợi nhuận gộp tăng từ 15,9% lên 19,4% nhờ sự thay đổi trong cơ cấu sản phẩm theo hướng có lợi nhuận cao hơn, điều này đã thúc đẩy lợi nhuận sau thuế tăng mạnh