Bầu Thắng tính toán gì khi “nhảy” vào đơn vị bê bết như Gỗ Trường Thành

Gỗ Trường Thành gian nan tăng vốn

Cuối năm 2017, Gỗ Trường Thành đã phát hành riêng lẻ 70 triệu cổ phiếu, huy động được 700 tỷ đồng để trả nợ ngân hàng. Tuy nhiên, từ đó đến nay, công ty tiếp tục ghi nhận khoản lỗ khủng -514 tỷ đồng. Tính đến cuối quý 3/2018, lỗ lũy kế của Gỗ Trường Thành lên tới 2.089 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu chỉ còn 63 tỷ đồng đẩy cổ phiếu TTF có nguy cơ bị hủy niêm yết bắt buộc trên sàn chứng khoán, ảnh hưởng tới quyền lợi cổ đông.

Để giải quyết bài toán này, Gỗ Trường Thành lên kế hoạch sáp nhập với một doanh nghiệp khác. Ban lãnh đạo công ty cho rằng, việc sáp nhập sẽ giúp vốn điều lệ công ty tăng thêm ngàn tỷ đồng. Mới đây, Đại hội đồng cổ đông bất thường 2018 của Gỗ Trường Thành đã thông qua kế hoạch sáp nhập với CTCP Sứ Thiên Thanh (tỉnh Bình Dương) với vốn điều lệ 117,65 tỷ đồng.

Theo đó, Gỗ Trường Thành sẽ phát hành 96,59 triệu cổ phiếu TTF để hoán đổi cho cổ đông Sứ Thiên Thanh theo tỷ lệ 1:8,21 (1 cổ phiếu Sứ Thiên Thanh nhận 8,21 cổ phiếu TTF). Vốn điều lệ của công ty sau phát hành tăng từ 2.146 tỷ đồng lên 3.112 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 45%. Ông Mai Hữu Tín cho biết đơn vị thẩm định giá độc lập đã định giá cổ phiếu Sứ Thiên Thanh 30.600 đồng/cổ phiếu, còn TTF có giá 3.747 đồng/cổ phiếu. Như vậy, vốn hóa của Gỗ Trường Thành chỉ đạt 804 tỷ đồng, còn Sứ Thiên Thanh đạt 362 tỷ đồng.

Sau sáp nhập, Gỗ Trường Thành sở hữu 100% vốn điều lệ của Sứ Thiên Thanh và hoạt động theo mô hình công ty mẹ - công ty con. Còn Gỗ Trường Thành sẽ đổi tên mới là Total Furniture.

Đối tác sáp nhập Sứ Thiên Thanh được ban lãnh đạo Gỗ Trường Thành giữ bí mật đến phút 89 và chỉ được bật mí tại Đại hội đồng cổ đông bất thường. Theo đó, TTF chỉ đáng 3.747 đồng/cổ phiếu, thấp hơn 27% giá đang giao dịch trên sàn đã khiến cổ phiếu TTF bị bán tống, bán tháo.

Sau sáp nhập, Đồng Tâm trở thành cổ đông lớn nhất tại Gỗ Trường Thành.

Gặp Sứ Thiên Thanh cũng thua lỗ triền miên

Sứ Thiên Thanh có mặt trên thị trường thiết bị sứ vệ sinh 68 năm nhưng quy mô hoạt động của Sứ Thiên Thanh quá nhỏ bé. Bên cạnh đó, kết quả kinh doanh luôn là nỗi “ám ảnh” của cổ đông công ty. Cuối năm 2014, Sứ Thiên Thanh có vốn điều lệ 48 tỷ đồng nhưng lỗ lũy kế đến 69,82 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu âm. Đứng trước tình trạng khó khăn này, công ty phải bán cổ phiếu cho cổ đông với giá chỉ bằng 50% mệnh giá (5.000 đồng/cổ phiếu). Mặc dù công ty bán 5,2 triệu cổ phiếu nhưng chỉ thu về 26 tỷ đồng.

Để giải quyết những khó khăn về tài chính, năm 2017 Sứ Thiên Thanh thêm một lần tăng vốn điều lệ từ 100 tỷ đồng lên 117,65 tỷ đồng. Như vậy, sau 2 lần tăng vốn, cổ đông chỉ mua hơn 50% lượng công ty chào bán.

Năm 2017, Sứ Thiên Thanh đạt doanh thu 159 tỷ đồng nhưng lợi nhuận sau thuế vỏn vẹn 752 triệu đồng. Hết năm, công ty còn lỗ khoản lỗ lũy kế 50 tỷ đồng và vốn chủ sở hữu chỉ đạt 56 tỷ đồng. Có thể, Sứ Thiên Thanh “uống thuốc tiên” nên cổ phiếu tăng giá 6 lần chỉ trong thời gian ngắn, vốn hóa được định giá 362 tỷ đồng.

Kế hoạch kinh doanh năm 2018, công ty này cũng chỉ đưa mức doanh thu 177 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 5,11 tỷ đồng. Lợi nhuận thu về quá thấp, Sứ Thiên Thanh phải mất rất nhiều năm mới có thể xóa được lỗ lũy kế.

Việc sáp nhập Sứ Thiên Thanh chỉ là giải pháp kỹ thuật để vốn điều lệ của Gỗ Trường Thành tăng thêm ngàn tỷ, thời gian cổ phiếu TTF “trụ” ở sàn chứng khoán TP.HCM được lâu hơn. Còn tình hình tài chính, khi hợp nhất kết quả kinh doanh của Sứ Thiên Thanh vào Gỗ Trường Thành chỉ làm lỗ lũy kế thêm nặng nề hơn.

Bầu Thắng hạnh phúc với cuộc “hôn nhân” mới?

Hiện CTCP Đồng Tâm do ông Võ Quốc Thắng (bầu Thắng) giữ chức Chủ tịch HĐQT là cổ đông lớn nhất của Sứ Thiên Thanh với tỷ lệ sở hữu 47,27%. Thương vụ sáp nhập này thành công, Đồng Tâm trở thành cổ đông lớn nhất của Gỗ Trường Thành với tỷ lệ sở hữu khoảng 20%.

Mặc dù vậy thì với tình hình kinh doanh bết bát, cổ phiếu èo ọt liệu Gỗ Trường Thành có đem lại “trái ngọt” cho bầu Thắng hay không vẫn còn phải chờ hồi sau mới rõ.

Còn cổ đông nhỏ của Gỗ Trường Thành đương nhiên sẽ không hào hứng cho thương vụ này lắm bởi bản thân Gỗ Trường Thành “ca mãi” vẫn không thoát cảnh lỗ lũy kế thì nay lại phải “gồng” thêm khoản lỗ 50 tỷ đồng trong thương vụ sáp nhập có nhiều uẩn khúc này.

Được biết, ông Mai Hữu Tín, Tổng Giám đốc Gỗ Trường Thành và Võ Quốc Thắng không phải là người xa lạ khi từng là thành viên HĐQT tại Ngân hàng TMCP Kiên Long (KienLongBank).

 NGUYỄN NHƯ

Nên đọc

Quảng Nam: Hàng chục doanh nghiệp “mượn” kênh mươn tưới tiêu để xả thải

TP.HCM công bố 4 doanh nghiệp có hóa đơn không còn giá trị sử dụng

Doanh nghiệp địa ốc “núp bóng” ngân hàng để đánh bóng tên tuổi

Nước ngoài thâu tóm doanh nghiệp dược Việt, giá thuốc sẽ giảm?