Bất động sản Phát Đạt: ‘Ma trận’ trái phiếu doanh nghiệp, hơn 100 triệu cổ phiếu PDR được mang ra làm tài sản đảm bảo cho các khoản vay

Liên tục thế chấp cổ phiếu cho các đợt phát hành trái phiếu

Tính đến thời điểm hiện tại, Công ty Cổ phần Phát triển BĐS Phát Đạt mới trải qua đã trải qua 11 đợt phát hành trái phiếu với tổng giá trị phát hành hơn 3.000 tỷ đồng. Lãi suất của các đợt phát hành dao động từ 11,2% đến 13%/năm. Mục đích đều nhằm bổ sung vốn cho các dự án của Phát Đạt và các công ty con.

            11 lô trái phiếu được Bất động sản Phát Đạt tung ra thị trường kể từ năm 2021 đến nay

Tính riêng trong năm 2022, đến thời điểm hiện tại, Phát Đạt mới chỉ trải qua 1 đợt huy động trái phiếu với giá trị 300 tỷ đồng.

Cụ thể, theo thông tin từ Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX), lô trái phiếu trên của Phát Đạt có mệnh giá 100 triệu đồng/1 trái phiếu và khối lượng phát hành là 3.000 trái phiếu. Lô trái phiếu được phát hành vào ngày 25/3/2022, có kỳ hạn 2 năm (đến ngày 25/3/2025). Ngày hoàn tất là 1/4/2022.

Đáng chú ý, tại Báo cáo tài chính Hợp nhất quý I/2022 của Phát Đạt có đề cập, lô trái phiếu này của Bất động sản Phát Đạt được đảm bảo bằng 8,15 triệu cổ phiếu PDR của cổ đông sở hữu.

Nên lưu ý rằng, không chỉ có lô trái phiếu này mới được PDR dùng cổ phiếu doanh nghiệp làm tài sản đảm bảo mà trong tất cả các đợt phát hành trái phiếu trước đó, tài sản đảm bảo đều là hàng triệu và chục triệu cổ phiếu PDR.

Cụ thể, theo Báo cáo tài chính của Phát Đạt, nếu tính cả lô trái phiếu vừa phát hành thành công thì Phát Đạt đã dùng 90,945 triệu cổ phiếu PDR làm tài sản đảm bảo cho 11 đợt phát hành trái phiếu (tổng giá trị hơn 3.000 tỷ đồng) của mình.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu PDR liên tục lao dốc kể từ thời điểm tháng 4/2022.

Trước đó, thời điểm Phát Đạt phát hành lô trái phiếu trị giá 500 tỷ (phát hành vào ngày 23/12/2021) được đảm bảo bằng 10,5 triệu cổ phiếu do ông Nguyễn Văn Đạt (chủ tịch HĐQT Bất động sản Phát Đạt) nắm giữ thì cổ phiếu PDR giao dịch ở mức 90.000 đồng/ cổ phiếu.

Đến ngày 20/4/2022, sau khi Phát Đạt tiến hành chia cổ tức bằng cổ phiếu 36% thị giá cổ phiếu PDR đã điều chỉnh về mức khoảng 70.000 đồng/ cổ phiếu. Kể từ thời điểm đó, giá cổ phiếu PDR liên tục lao dốc theo đà giảm của thị trường xuống vùng 5x những phiên gần đây.

Tính đến thời điểm kết phiên ngày 1/6/2022, cổ phiếu PDR của Bất động sản Phát Đạt giao dịch ở mức 54.500 đồng/cổ phiếu.

Với việc cổ phiếu liên tục lao dốc thời gian qua, ngày 23/5 vừa qua, Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC) đã thông báo Phát Đạt đã hoàn thành việc bổ sung 1,7 triệu cổ phiếu PDR làm tài sản đảm bảo cho lô trái phiếu phát hành vào ngày 23/12/2021 trước đó.

Việc bổ sung tài sản đảm bảo diễn ra trong bối cảnh giá trị tài sản đảm bảo gốc bị suy giảm xuống dưới mức cho phép (tối thiểu là 180%) theo điều khoản và điều kiện của đợt phát hành trái phiếu.

Như vậy, sau khi bổ sung 1,7 triệu cổ phiếu PDR, tổng giá trị tài sản bảo đảm/ dự nợ trái phiếu của Phát Đạt đã tăng lên 183%. Trường hợp, nếu giá cổ phiếu PDR tiếp tục giảm khiến tỷ lệ này thấp hơn 180%, VCSC có thể sẽ tiếp tục yêu cầu Phát Đạt bổ sung tài sản bảo đảm.

Ngược lại, Phát Đạt có thể rút bớt tài sản bảo đảm nếu tỷ lệ trên vượt quá 230%, nhưng khi đó tỷ lệ duy trì không được thấp hơn 200%.

Nợ vay của Phát Đạt ở mức báo động, chiếm hơn một nửa vốn chủ sở hữu

Tại báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2022 của Phát Đạt, tính đến ngày 31/3/2022 tổng nguồn vốn của Phát Đạt ở mức 21.535 tỷ đồng. Trong đó, khoản nợ vay của Phát Đạt tăng nhẹ từ 12.407 tỷ đồng (cuối năm 2021) lên 13.147 tỷ đồng. Có thể thấy, khoản nợ phải trả của Phát Đạt đã chiếm hơn một nửa vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp này.